Jiří Filip Tlačová správa: Pojem Market Maker je v investičnej a tradingovej sfére skloňovaný de facto od tej doby, čo retailoví investori a obchodníci začali byť na finančných trhoch aktívni. Hoci sa ale táto téma rieši už niekoľko rokov, mnoho ľudí je stále týmto konceptom zmätených a market making býva veľmi často spomínaný predovšetkým v negatívnom slova zmysle. Čo to ale skutočne znamená? A je to pre bežného človeka riziko?
Všeobecne povedané, tvorca trhu, čiže tvorca trhu, je kľúčový hráč, ktorý sa podieľa na vytváraní trhov a zaisťuje, aby kupujúci a predávajúci mali vždy možnosť obchodovať so svojimi aktívami. Na dnešných finančných trhoch hrá tvorca trhu dôležitú úlohu pri udržiavaní likvidity a hladkého priebehu obchodovania.
Populárny argument, prečo časť investorov a traderov, považujú market making za negatívnu vec, je predpoklad, že broker tvorí protistranu otvoreného obchodu. Teda pokiaľ je klient v strate, broker je v zisku. Tým pádom má maklér motiváciu podporovať stratovosť svojich klientov. Toto je ale veľmi povrchný pohľad na vec, ktorý ignoruje mnoho aspektov tejto problematiky. Navyše ak sa pohybujeme v rámci evprosky regulovaných brokerov, takýto príklad zneužitia právomoci by bol z hľadiska dohľadu právnych orgánov ťažko uskutočniteľný.
Pre predsatvy, ako brokerský model naozaj funguje, prinášame príklad XTB:
Obchodný model používaný spoločnosťou XTB kombinuje rysy modelu agenta a tvorcu trhu (market maker), v ktorom je spoločnosť jednou stranou transakcií uzavretých a iniciovaných klientov. Pri transakciách s nástrojmi CFD založenými na menách, indexoch a komoditách zaisťuje XTB časť transakcií s externými partnermi. Na druhej strane všetky transakcie CFD založené na kryptomenách, akciách a ETF, rovnako ako CFD nástroje založené na týchto aktívach, vykonáva spoločnosť XTB priamo na regulovaných trhoch alebo v alternatívnych obchodných systémoch – nie je teda tvorcom trhu pre tieto triedu aktív.
Market making ale nie je zďaleka hlavným zdrojom príjmov XTB. Tým sú výnosy zo spreadov na CFD inštrumentoch. Už z tohto hľadiska je teda pre samotnú firmu lepšie, aby klienti boli zárobkoví a obchodovali dlhodobo.
Navyše je tu často zabúdaný fakt, že niekedy môže byť rola market makera pre spoločnosť stratová, teda predstavuje určité riziko aj pre brokera samotného. V ideálnom prípade by objem klientov, ktorí daný inštrument shortujú (stávajú na jeho pokles) presne pokryl objem klientov, ktorí ho longujú (stávajú na jeho rast) a XTB by bolo iba prostredníkom, ktorý týchto klientov prepojí. Z podstaty veci ale vždy bude viac obchodníkov na jednej alebo druhej strane. V takom prípade sa broker môže postaviť na stranu s nižším objemom a dorovnať potrebný kapitál, aby všetci klienti boli schopní svoj obchod otvoriť.
Úloha market makera tak nie je žiadna podvodná schéma, ale proces, ktorý je v brokerskom biznise potrebný, aby mohol byť kompletne pokrytý dopyt klientov. Je však nutné dodať, že toto sú prípady naozajstných regulovaných brokerov. XTB je burzovo obchodovaná spoločnosť, u ktorej sú všetky potrebné informácie verejne dostupné a ľahko dohľadateľné. Na neregulované entity je vždy potrebné dávať pozor.
Ak by ste sa o téme chceli dozvedieť viac, obchodný riaditeľ XTB Vladimír Holovka hovoril o market makingu aj iných aspektoch brokeského biznisu v tomto rozhovore:
