Jiří Filip Cenové stropy na energetické komodity budia zaiste veľa záujmu. Analytik XTB Jiří Tyleček odpovedá, či ide vláda správnym smerom, aké existujú riziká návrhov a aké dopady môžu čakať akcionári ČEZu.
V minulých dňoch česká vláda nastavila cenové limity na ceny elektriny a plynu. Ide podľa vás krok správnym smerom?
Opatrenia idú určite správnym smerom. Domácnosti aj firmy treba v krízovej dobe podporiť a je nutné zbaviť obyvateľstvo strachu z budúcnosti. Bohužiaľ ešte nie je istá definitná forma podpory. Na prijatie balíka zmien je stále potrebné zmeniť legislatívu.
Cenové stropy pre elektrinu a plyn však zároveň znamenajú bianko šek do štátnej pokladnice. Nebojíte sa vysokého dlhu?
Určite platí, že ak sa situácia na trhu s energiami upokojí, mal by štát od subvencií ustupovať. Skúsenosti ukazujú, že rušenie dávok je veľmi politicky citlivé a pravda, bojím sa, aby sme si nezarobili na vysoké rozpočtové deficity do ďalších rokov.
Mnoho ekonómov tiež varuje, že akékoľvek zastropovanie cien môže vyvolať nebezpečnú situáciu náhleho nedostatku daného produktu. Sú tieto obavy na mieste a môžu existovať s týmto opatrením ďalšie riziká?
Zastropovanie cien je netrhovým opatrením, ktoré má často svoje vysoké náklady. Krátkodobo môže byť jeho zavedenie prínosné v extrémnych situáciách, ale v dlhodobom horizonte sa jedná o cestu do pekiel. Strop môže krízu predĺžiť, dokonca ju aj v konečnom dôsledku zhoršiť. Vláda musí byť veľmi opatrná.
Ako veľmi môže ovplyvniť zastropovanie ceny elektrickej energie hospodárenia a akcie ČEZu?
To je dobrá otázka a bohužiaľ na ňu ešte neexistuje jednoznačná odpoveď. Stále totiž nie je isté, akú veľkú dojnú kravu si štát z Čezu urobí. Podľa posledných dokumentov by európske riešenie zastropovania cien u výrobcov zároveň malo znamenať nemožnosť zaviesť dodatočné zdanenie, tzv. windfall tax. Strop na úrovni €180/MWh na elektrinu vyrobenú bez plynu sa stále nachádza oveľa vyššie, než za koľko má firma predanú elektrinu na tento aj budúci rok. A retroaktívne zdanenie tohto roku tiež stále nie je isté. Aby som to ale zhrnul, tak zatiaľ to vyzerá tak, že vplyv na hospodárenie firmy bude pravdepodobne menší, než sa čakalo. Ale pokiaľ nebude všetko čierne na bielom, tak žiadna istota neexistuje.
Myslíte si teda, že stále môže fungovať cena akcie spoločnosti ČEZ ako taká alternatíva k všeobecnému rastu energií?
Bohužiaľ akcie Čezu v posledných mesiacoch veľmi trpeli kvôli neistote okolo štátnych zásahov do energetiky. Ja sám som sa akciami spoločnosti ČEZ zaistil proti rastu cien energií už na jeseň minulého roka. Nedopadol som síce tak zle ako sedliaci u chlpca, avšak si trúfam tvrdiť, že bez pripravovanej regulácie by ich súčasná hodnota bola vyššia o desiatky percent. V chystanom online vysielanie na tému Energetická kríza sa rád našich hostí spýtam, či má ešte stále zmysel držať akcie ČEZ, alebo bude lepšie sa ich zbaviť.
Ako by sa mohla situácia vyvíjať v nadchádzajúcej zime?
Spolieham sa na to, že sa vyhneme kritickému scenáru hromadného vypínania priemyslu, aj keď krachov firiem pribudne. Krízu sa síce podarí prekonať, ale za energie budeme ďalej platiť vysoké čiastky, či už na faktúrach od dodávateľov, alebo nárastom deficitu štátneho rozpočtu.
Jiří Tyleček, analytik XTB
Stal sa fanúšikom finančných trhov počas štúdií na vysokej škole, kedy realizoval prvé obchody na burze. Po niekoľkých pracovných skúsenostiach začal pracovať ako analytik finančných trhov v spoločnosti XTB so zameraním na obchodovanie komodít na čele s ropou a zlatom. Počas niekoľkých rokov svoje záujmy rozšíril o centrálne bankovníctvo. K energiám sa dostal cez akcie spoločnosti ČEZ. K jeho súčasnej práci patrí fundamentálna analýza menových párov, komodít, akcií a akciových indexov. Myšlienkovo sa transformoval zo zarytého zástancu voľného trhu do pozície umieneného liberála.
